반응형
목차
텐센트 2025년 1분기 실적 요약
- 2025년 1분기 매출은 1,800억 위안(약 251억 달러)으로 전년 동기 대비 13% 증가, 시장 기대치를 상회함.
- 영업이익(Non-IFRS 기준)은 693억 위안으로 18% 증가, 영업이익률은 39%로 전년 대비 개선.
- 순이익(Non-IFRS 기준)은 627억 위안으로 22% 증가.
- 게임 부문 매출은 595억 위안(약 82억 달러)로 24% 증가, 국내외 모두 두 자릿수 성장.
- 광고 부문 매출은 20% 증가, 핀테크 및 비즈니스 서비스는 5% 성장.
- AI 투자로 인한 자본지출(CAPEX)은 전년 대비 91% 급증.
1. 실적 견인 요인: 게임과 AI
- 게임 사업: ‘왕자영요’, ‘화평정영(배틀그라운드 모바일 중국 버전)’, ‘던전앤파이터 모바일’ 등 스테디셀러와 신작의 흥행이 실적을 견인. 국내 게임 매출은 24% 증가, 해외 게임 매출도 23% 증가하며 글로벌 경쟁력을 입증.
- AI 투자와 융합: 광고, 게임, 위챗(WeChat) 등 핵심 사업에 AI 기술을 적극 도입. AI 기반 광고 기술 도입으로 광고 매출 성장세가 견고하며, AI 챗봇 ‘Yuanbao’ 등 신규 서비스도 빠르게 성장.
2. AI 집중 전략과 자본지출 확대
- 텐센트는 2025년에도 매출의 ‘저(低) 두 자릿수’(약 10~12%)를 AI 중심의 자본지출에 투입할 계획임을 공식화.
- 지난해 말 미국의 반도체 수출 규제에 대비, 고성능 GPU 등 AI 칩을 대량 확보해 수년간 AI 모델 훈련에 차질이 없다고 밝힘.
- 자체 AI 모델(Hunyuan)과 오픈소스 DeepSeek 모델을 병행하는 ‘더블 코어’ 전략으로, AI 생태계 주도권을 강화.
3. 리스크 요인
- 규제 리스크: 중국 정부의 게임 규제, 데이터 프라이버시, 반독점 등 각종 규제 리스크가 상존.
- 경쟁 심화: 알리바바, 바이트댄스 등과의 경쟁이 심화되고 있어, 광고·핀테크·클라우드 등 비게임 부문 성장세가 둔화될 수 있음.
- AI 투자에 따른 단기 수익성 저하: AI 인프라 투자 확대로 단기적으로 순이익이 시장 기대에 미치지 못할 수 있음. 실제로 1분기 순이익은 시장 예상치(517억 위안)에 못 미침(480억 위안).
4. 투자전략 및 향후 전망
- 장기 성장성: AI와 게임의 결합, 위챗 생태계의 방대한 사용자 기반(월간 활성 사용자 14억 명), 핀테크·클라우드 등 신사업의 성장성은 여전히 유효.
- AI 투자 효과 본격화: 광고, 게임 등에서 AI 도입 효과가 이미 가시화되고 있으며, AI 인프라 투자가 장기적으로 수익성과 기업가치에 긍정적 영향을 미칠 전망.
- 밸류에이션: 2025년 5월 기준, 애널리스트 50명 중 47명이 ‘매수’ 또는 ‘강력 매수’ 의견을 제시. 1년 목표주가 평균은 HK$597.08로, 현 주가(5월 12일 기준 HK$517.5) 대비 약 15% 상승 여력.
- 리스크 관리: 규제 리스크와 경쟁 심화, AI 투자에 따른 단기 수익성 저하를 감안해 분할 매수, 중장기 투자 관점이 바람직.
5. 결론
텐센트는 AI 집중 전략과 게임 사업의 글로벌 경쟁력, 위챗을 중심으로 한 플랫폼 생태계의 확장성, 그리고 공격적인 AI 인프라 투자로 중국 빅테크 중에서도 차별화된 성장 스토리를 보여주고 있습니다. 단기적으로는 AI 투자로 인해 이익률이 다소 둔화될 수 있으나, 장기적으로는 AI와 기존 사업의 시너지로 높은 성장성과 기업가치 상승이 기대됩니다. 규제 및 경쟁 리스크를 감안해 신중한 접근이 필요하지만, 중장기적으로는 매력적인 투자처로 평가됩니다.
반응형
댓글